ניהול סיכונים - כסף וזהב שלא יסולאו בכסף
מימי קדם משמש הזהב אמת-מידה לעושר, ליוקרה, לנעורים וליופי. אף שזהב פחות בוהק
מכסף, הסגידה לו עתיקת יומין. המצרים הקדמונים האמינו שפתיתי זהב ניתזו מן השמש
וניחנו, כחמה עצמה, ביכולת מאגית להפיח רוח חיים ביקום. מכאן הכמיהה הקמאית
לעטות על גוף האדם תכשיטי זהב – בחייו כבמותו: סגולה לאריכות ימים עלי אדמות ולחיי
נצח בעולם הבא ("שינת זהב").
בעוד פילוסופים העוסקים בתורת המוסר ייחסו לזהב כוח משחית, ראו בו משוררים סמל
למצוינות. בעבור הוגי דעות אחדים, מסמל שביל זהב שביל אמצע ראוי. נאהבים רואים
בטבעת זהב מפגן עילאי של נאמנות, מחויבות ורומנטיקה.
אפיק קוסם בעתות אינפלציה המצריך ניהול סיכונים
אף שברבות השנים הועם זוהרה המיסטי של המתכת הצהובה, עודה נחשבת, לצד
עמיתותיה האצילות — כסף, פלטינה ופלאדיום — אפיק השקעה נחשק. הגורם העיקרי,
הכמעט בלעדי, לכך הוא אינפלציה; ליתר דיוק, חששות להתלקחות אינפלציונית.
כשמאמירים שערי הנפט, הדגנים ושאר סחורות, ובנקים מרכזיים מדפיסים כסף לבקרים
במגמה להקל על מצוקות אשראי, נשחק אוטומטית כוח הקנייה של מעות ושטרות (כוח
הקנייה של המטבע האמריקאי שווה היום כ 4%- משוויו לפני 140 שנה); וגוברת הנהירה
לעבר אפיקי השקעה מוחשיים. תופעה זו מתעצמת בעתות משבר; כך היה כשפלשו
הסובייטים לאפגניסטן ב 1980-1
כך או כך, התבדתה ההנחה שבנקים מרכזיים ינצלו את הגיאות בשער הזהב ויציפו את
השווקים בעתודות הזהב שהם מחזיקים במרתפיהם. מן הסתם, לא נותרו בעתודותיהם אלא
כמויות זניחות של המתכת.
טווח המסחר בזהב בשנה האחרונה נע בין 411 ל 1,139- דולר לאונקיה. בסוף השבוע
ננעל שערו ב 927- דולר לאונקיה.
כסף רב-שימושי
הכסף (המתכת) הוא אחיו התאום של הזהב. לא בכדי נודעת לו, ביותר מ 50- לשונות תבל,
משמעות כפולה: אחת — מעות ושטרות; האחרת — (argent) בהן עברית וצרפתית
מתכתית. לשמותיהם של מדינות אחדות — ארגנטינה, ארץ זבת כסף, אחת מהן —
משמעות מתכתית מובהקת.
בכסותו המתכתית, נחשב הכסף מוביל מעולה של אור וחשמל, החסין מחימצון. יותר
ממחצית הביקוש לכסף, הגדל בשיעור של 2% בשנה, מקורו בתעשיות התכשיטים, כלי
הכסף והצילום, בסדר זה. הוא מרכיב משמעותי, אמנם קטן, בייצור סוללות, טלפונים
סלולריים, מיקרוגלים, טלוויזיות פלסמה, אלקטרוניקה, ציוד רפואי, טיהור מים ועוד.
שלא כזהב, שקל להתיכו ולמחזרו, כמות הכסף הממוחזרת זניחה יחסית, בגלל היותו
מרכיב שולי ברוב התעשיות הצורכות אותו. בהיות כמותו ושוויו נמוכים הרבה מכמותו
ומשוויו של הזהב, הוא תנודתי ממנו. אף ששעריהן של שתי המתכות משייטים כחוק
בכיוון זהה, עולה ונסוג שער הכסף, במונחי אחוזים, יותר משעולה/משנסוג שערו של אחיו
הבכור.
נכס מוחשי
מה צופן העתיד? להערכת אנליסטים לא מעטים, אין הגאות בשערי הנפט, המתכות,
הדגנים ושאר הסחורות משקפת כראוי את יחסי הכוחות העכשוויים בין ביקוש להיצע,
ונזונה בעיקר מפעילות ספקולטיווית ענפה של משקיעים ומהמרים, הרואים בסחורות
אפיקי מקלט מוחשיים, המשריינים את חסכונותיהם מפני שחיקה בכוח הקנייה של שטרות
("שאינם שווים את הנייר שעליו נדפסו").להערכתם, חזקה על בועת הסחורות שתתנפץ,
כפי שהתנפצו בועות הדוט.קום והנדל"ן לפניה.
לעומתם, סבורים אנליסטים אחרים שהגיאות הפוקדת את שוקי הסחורות לא תיעצר, אלא
אם כן תשקע כלכלת העולם למיתון עמוק, שירסן, בין השאר, את קצב הצמיחה בסין
ובהודו.
פריקו - ניהול סיכונים
